Qu'est-ce qu'une option d'achat (call) ?

Définition et fonctionnement d'une option d'achat (call)

Une option d'achat, également appelée « call », est un instrument financier qui offre à son détenteur le droit, mais non l'obligation, d'acheter un actif sous-jacent à un prix fixé à l'avance, appelé « prix d'exercice » ou « strike », pendant une période déterminée ou à une date précise. Ce mécanisme est largement utilisé sur les marchés financiers, notamment pour les actions, les indices ou encore les devises.

Mécanique d'une option d'achat (call)

L'acquisition d'une option d'achat implique le versement d'une prime à l'émetteur (vendeur de l'option). En échange de cette prime, l'acheteur bénéficie du droit d'acquérir l'actif sous-jacent pour un montant défini, à une échéance déterminée. Ce droit peut être exercé :

- À tout moment jusqu'à l'échéance (dans le cas d'une option de type « américaine »)
- Uniquement à la date d'échéance (dans le cas d'une option de type « européenne »)

Si le détenteur de l'option décide d'exercer son droit, il achète alors l'actif au prix d'exercice, quelle que soit la valeur de marché de cet actif au moment de l'exercice. Si le cours de l'actif sous-jacent reste inférieur au prix d'exercice, l'acheteur n'a aucun intérêt à exercer l'option et celle-ci devient sans valeur à l'échéance.

Utilisation des options d'achat dans la gestion financière

Dans le secteur bancaire, assurantiel et financier, les options d'achat jouent plusieurs rôles essentiels :

Gestion de portefeuille : Elles permettent de se prémunir contre une hausse de marché, d'accéder à un actif sans débloquer immédiatement l'ensemble du capital, ou de mettre en place des stratégies de couverture ou de spéculation.

Sécurisation des investissements : Les investisseurs particuliers utilisent parfois les calls pour profiter d'une potentielle hausse d'un titre tout en limitant le risque de perte à la seule prime versée.

Produits structurés et assurance vie : Certaines offres d'assurance vie multisupports ou produits structurés intègrent indirectement des options d'achat afin de dynamiser la performance du contrat, tout en maintenant une certaine protection du capital.

Crédit et gestion des risques : Les établissements bancaires peuvent employer les options d'achat pour se couvrir contre des variations de prix concernant certains actifs financiers ou lors de la gestion de portefeuilles d'actifs en garantie de prêts.

Principales caractéristiques d'une option d'achat

Prix de l'option (prime) : Représente le coût supporté par l'acheteur pour obtenir le droit d'acheter l'actif.
Actif sous-jacent : Il peut s'agir d'une action, d'un indice, d'une matière première ou d'une devise, selon le marché et la stratégie de l'investisseur.
Prix d'exercice (strike) : C'est le montant auquel l'acheteur pourra acquérir l'actif s'il décide d'exercer son option.
Date d'échéance : L'option ne peut être exercée que pendant une période définie ou à une échéance donnée.
Effet de levier : Les options d'achat permettent d'accroître potentiellement les gains par rapport à l'investissement de départ, mais présentent aussi un risque de perte limité à la prime versée.

Risques et limites liés à l'option d'achat

L'achat d'un call expose à certains risques. La première limite est le coût de la prime, qui sera totalement perdu si l'option n'est pas exercée. De plus, le fonctionnement des options peut s'avérer complexe, notamment en matière de valorisation et de suivi de marché. Il existe également un risque de liquidité, si l'option concerne un sous-jacent peu négocié.

Cas pratique : option d'achat sur action

Un investisseur pense qu'une action cotée à 50 € va prendre de la valeur dans les semaines à venir. Il achète une option d'achat lui permettant d'acquérir ce titre au prix de 50 € dans un mois, moyennant une prime de 3 €. Si, à l'échéance, l'action cote 60 €, il exerce l'option et réalise un gain net de 7 € (60 € - 50 € - 3 €). Si l'action reste sous 50 €, il perd uniquement la prime investie.

En résumé : à qui s'adresse une option d'achat ?

Ce type d'instrument convient principalement aux investisseurs avertis, capables d'évaluer les perspectives du marché et de mesurer les risques. Son utilisation se retrouve dans des stratégies de couverture, de diversification ou de spéculation au sein de portefeuilles bancaires, de contrats d'assurance vie orientés vers les unités de compte, ainsi, plus ponctuellement, que dans certains montages de crédits adossés à des actifs financiers.

La compréhension du fonctionnement d'une option d'achat (call) permet ainsi aux particuliers d'appréhender l'intérêt, les risques et les modalités de ce support dans la gestion de patrimoine ou d'investissements financiers, et de faire un choix avisé selon ses objectifs et son profil de risque.